Ecco quali sono i dati di cui tenere conto
Il rendimento di un titolo di Stato rappresenta il ritorno che un investitore può ottenere dall'investimento in questo strumento finanziario. Questo tiene conto degli interessi che verranno pagati dall'emittente dell'obbligazione, come ad esempio lo Stato italiano, e della differenza tra il prezzo di acquisto e quello di rimborso/vendita dell'obbligazione.
Tale rendimento può essere espresso tramite il tasso di interesse effettivo o con il rendimento annuo percentuale e può variare a seconda delle caratteristiche specifiche dell'obbligazione, come il tasso di interesse nominale, la durata e l’aliquota fiscale prevista (in Italia è agevolata al 12,5%).
Il calcolo può essere effettuato seguendo diversi metodi. Il più diffuso è quello che usa la formula di attualizzazione dei flussi di cassa futuri, che tiene conto dei flussi di cassa generati dall'obbligazione nel corso del tempo e li attualizza al momento dell'acquisto dell'obbligazione:
Rendimento = (Valore di Rimborso - Prezzo di Acquisto + Interessi) / Prezzo di Acquisto
Il valore di rimborso è l'importo che verrà restituito all'investitore al rimborso dell’obbligazione; il prezzo di acquisto rappresenta l'importo pagato dall'investitore per acquistare l'obbligazione e gli interessi sono quelli che verranno pagati dall'emittente dell'obbligazione durante il periodo di detenzione.
Supponiamo di acquistare un titolo di Stato a un prezzo di 1.000 euro, avere un valore di Rimborso di 1.100 euro e un interesse di 50 euro. Utilizzando la formula di attualizzazione dei flussi di cassa futuri, possiamo calcolare il rendimento come segue:
Rendimento = (1.100 - 1.000 + 50) / 1.000 = 0,15 = 15%
In questo caso, il rendimento dell'obbligazione di Stato è del 15%.
Ma è importante considerare anche le trattenute fiscali. Gli interessi generati da un'obbligazione sono soggetti a tassazione, il che influenza il rendimento effettivo per il risparmiatore.
Per calcolare il rendimento a scadenza con tassazione, è necessario sottrarre l'importo dell'imposta dal valore di rimborso e aggiungere l'importo dell'imposta al prezzo di acquisto nella formula di attualizzazione dei flussi di cassa futuri. La formula diventa quindi:
Rendimento = (Valore di Rimborso - Prezzo di Acquisto + Interessi - Imposta) / Prezzo di Acquisto
